2009年國(guó)際商務(wù)師考試輔導(dǎo)：歐洲貨幣市場(chǎng)
來(lái)源：來(lái)源于網(wǎng)絡(luò) 發(fā)布時(shí)間：2009-07-21 11:50:40
一、歐洲貨幣市場(chǎng)概述
(一)、歐洲貨幣市場(chǎng)的概念
1、歐洲貨幣并非指歐洲國(guó)家貨幣
歐洲貨幣就是境外貨幣，是在貨幣發(fā)行國(guó)境外流通的貨幣，或者說(shuō)是在市場(chǎng)所在國(guó)流通的外國(guó)貨幣，具體表現(xiàn)為以境外貨幣表示的銀行存款和銀行貸款。例如，當(dāng)一家美國(guó)公司將在美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的存款轉(zhuǎn)移到倫敦的銀行時(shí)，倫敦銀行的這筆存款就成了境外美元。之所以稱為歐洲貨幣，是因?yàn)樽钤绲木惩庳泿攀橇髀涞綒W洲的美元，此后境外貨幣市場(chǎng)迅速擴(kuò)展到至全球各個(gè)角落，但仍沿用歐洲貨幣的名稱。歐洲貨幣市場(chǎng)中的“歐洲”不是地理概念上的歐洲，而是“境外”的意思。
2、歐洲貨幣市場(chǎng)指專門從事境外貨幣存放和借貸的市場(chǎng)。
歐洲貨幣市場(chǎng)的交易客體主要是境外貨幣，交易主體主要是市場(chǎng)所在國(guó)的非居民。這種獨(dú)特性質(zhì)使得歐洲貨幣市場(chǎng)基本上不受管制。一方面，由于在發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行該貨幣借貸，使貨幣發(fā)行國(guó)鞭長(zhǎng)莫及，從而有效地逃避其管制;另一方面，由于非居民的外幣借貸對(duì)市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的負(fù)面影響可以通過采取一定措施加以隔離，而且歐洲貨幣市場(chǎng)還可以給當(dāng)?shù)貛?lái)就業(yè)、稅收和知名度等方面的好處，所以市場(chǎng)所在國(guó)一般也不加以限制，有些國(guó)家反而采取各種優(yōu)惠措施鼓勵(lì)其發(fā)展。
(二)、歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展(了解)
例：(04、06試題)
歐洲貨幣市場(chǎng)指在歐洲各國(guó)專門從事境外貨幣短期存放和借貸的市場(chǎng)。(否)
二、離岸金融中心
歐洲貨幣市場(chǎng)是由眾多的分布在世界各地區(qū)的金融中心組成。在這些金融中心，歐洲貨幣業(yè)務(wù)比較集中，而且歐洲貨幣業(yè)務(wù)是主要的離岸金融活動(dòng)，所以稱為離岸金融中心。離岸金融中心的分類:
1. 從功能來(lái)看，分為功能中心和記賬中心
(1) 功能中心集中了諸多銀行等金融機(jī)構(gòu)，是從事具體存放借貸業(yè)務(wù)的中心。功能中心又分為基金中心和收放中心。
l 基金中心主要吸收國(guó)際游資，然后貸放給本地區(qū)的資金需求者。例如新加坡，其資金來(lái)自世界各地，而貸放對(duì)象主要是東盟成員國(guó)和亞太地區(qū)國(guó)家。
l 收放中心主要吸收本地區(qū)的多余資金，然后貸放給世界各地的資金需求者。例如巴林，主要吸收中東石油輸出國(guó)的巨額石油美元，然后貸放到世界其他地區(qū)。
(2) (04年試題)記賬中心又稱名義中心、避稅港型中心，不經(jīng)營(yíng)具體融資業(yè)務(wù)，只從事借貸投融資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬或登記等事務(wù)手續(xù)。這些中心多集中在加勒比海地區(qū)，如巴哈馬、開曼和百慕大等，免征有關(guān)稅收，是銀行理想的避稅天堂。一些國(guó)際性大銀行在這些地方的分行甚至沒有一個(gè)工作人員，有的僅僅是一個(gè)牌子，實(shí)際上就是建立一個(gè)走賬的賬戶，即所謂的空殼分行，旨在逃避稅收和管制。
2. 從與國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)的關(guān)系區(qū)分為一體型中心和分離型中心
(1) 一體型中心是內(nèi)外金融業(yè)務(wù)混在一起，市場(chǎng)對(duì)居民和非居民都開放。這類中心的特點(diǎn)是：①交易的貨幣幣種是不包括市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的其他貨幣;②經(jīng)營(yíng)范圍比較寬泛，市場(chǎng)的參與者可以同時(shí)經(jīng)營(yíng)在岸金融業(yè)務(wù)和歐洲貨幣等離岸金融業(yè)務(wù);③對(duì)經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)沒有嚴(yán)格的申請(qǐng)程序。倫敦和香港就屬于這種類型。
(2) 分離型中心是內(nèi)外金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，只允許非居民參加離岸金融業(yè)務(wù)。這類中心的特點(diǎn)是：①歐洲貨幣業(yè)務(wù)包括市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的非居民之間交易;②管理上對(duì)境外貨幣和境內(nèi)貨幣嚴(yán)格分賬。紐約的國(guó)際銀行業(yè)便利、東京的海外特別賬戶以及新加坡的亞洲貨幣單位均屬這種類型。
例1：主要集中本地區(qū)多余的境外貨幣，然后貸放給世界各地的資金需求者，這是：( B )
離岸金融中心的：
A.集中性中心
B.收放中心
C.基金中心
D.分離性中心
例2：(2006年試題)
下列不屬于分離型離岸金融中心特點(diǎn)的是( A )
A、 對(duì)經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)沒有嚴(yán)格的申請(qǐng)程序
B、 內(nèi)外金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離
C、 歐洲貨幣業(yè)務(wù)包括市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的非居民之間交易
D、 管理上對(duì)境外貨幣和境內(nèi)貨幣嚴(yán)格分賬
三、歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)：歐洲貨幣存款交易
(一)、歐洲貨幣存款交易的主要形式：也就是短期借貸，包括通知存款、定期存款和大額可轉(zhuǎn)讓存單等形式。
l 通知存款：沒有確定的到期日，可以隨時(shí)發(fā)出通知提取。通知存款的存款人主要是公司和各國(guó)政府。
l 定期存款一般有固定到期日，銀行在到期日有義務(wù)還本付息。
l 可轉(zhuǎn)讓定期存單(CD)是一種特殊的定期存款，表現(xiàn)為有一個(gè)買賣未到期存單的二級(jí)市場(chǎng)，存單持有人可以在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手而變現(xiàn)。歐洲貨幣存單的期限以1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月居多。
(二)、銀行同業(yè)拆借——?dú)W洲貨幣存款交易主要是銀行同業(yè)拆借，拆借的是歐洲貨幣的定期存款。銀行同業(yè)拆借形成的利率是國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要參考利率。銀行同業(yè)拆借實(shí)行雙向報(bào)價(jià)制，即同時(shí)報(bào)出拆放利率和拆入利率，對(duì)方可以根據(jù)需要選擇是存款還是借款。
拆放利率(Asked Interest Rae)是報(bào)價(jià)銀行對(duì)其他銀行貸款的利率，
拆入利率(Bid Interest Rae)是報(bào)價(jià)銀行從其他銀行吸收存款的利率，兩者之間的差額就構(gòu)成銀行的收入。
最著名和最常用的參考利率是倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LIBOR)。倫敦銀行同業(yè)拆放利率是在倫敦的最有信譽(yù)的國(guó)際性銀行之間以歐洲貨幣(包括以美元為主的大約十幾種貨幣)相互提供大額資金時(shí)使用的利率。
(三)、銀行同業(yè)拆借利息的計(jì)算
拆借利息=拆借金額×拆借利率×(生息天數(shù)÷基礎(chǔ)天數(shù))
計(jì)息期限的計(jì)算方法：
l 歐洲貨幣法——在歐洲貨幣市場(chǎng)和美國(guó)采取歐洲貨幣法，或稱365/360計(jì)算方法，即以360天作為一年的基礎(chǔ)天數(shù)，但生息天數(shù)則按實(shí)際天數(shù)計(jì)算。
l 大陸法，或稱360/360計(jì)算方法，即 1個(gè)月被看作30天，則l年有360天，生息天數(shù)和基礎(chǔ)天數(shù)均按這個(gè)時(shí)間概念計(jì)算。大陸法在歐洲大陸國(guó)家較為流行。
l 英國(guó)法，或稱365/365計(jì)算方法，即按實(shí)際天數(shù)計(jì)算利息，逢閏年則改為366/366。英國(guó)法主要為英國(guó)、科威特和比利時(shí)等國(guó)所采用。
例如，某銀行在歐洲貨幣市場(chǎng)上拆入100萬(wàn)美元，利率為10%，期限為2001年9月1日到12月1日。
* 按照歐洲貨幣法，生息天數(shù)為實(shí)際天數(shù)，共計(jì)91天，則應(yīng)付利息為：
USD1,000,000×10%×(91÷360)=USD25,277.88
* 按照大陸法，生息天數(shù)為共90天，則應(yīng)付利息為：
USD1,000,000×10%×(90÷360)=USD25,000
* 按照英國(guó)法，生息天數(shù)為共91天，則應(yīng)付利息為：
USD1,000,000×10%×(91÷365)=USD24,931.51
可見，即使利率相同，由于計(jì)息方法不同，實(shí)際支付的利息是不同的，其中歐洲貨幣市場(chǎng)上實(shí)際支付的利息要大些。
四、歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)：歐洲中長(zhǎng)期貸款
(一)、歐洲中長(zhǎng)期貸款的種類：
1、雙邊貸款：金額較低，期限較短的貸款，一般只由一家歐洲銀行提供.
2、銀團(tuán)貸款(bank group Loan) 或辛迪加貸款(Syndicate Loan)：由幾家、十幾家甚至幾十家銀行組成貸款銀團(tuán)，通過一家或幾家信譽(yù)較高的大銀行出面組織，按照相同條件共同向借款人提供貸款。
(二)、銀團(tuán)貸款的兩種形式：
1、直接銀團(tuán)貸款，即參加貸款銀團(tuán)的各成員銀行直接向借款人提供貸款，貸款的具體工作由貸款合同中指定的代理銀行統(tǒng)一進(jìn)行。
2、間接銀團(tuán)貸款，即由一家或幾家大銀行作為牽頭銀行向借款人做出貸款安排，具體方式是由牽頭銀行將貸款分別轉(zhuǎn)售給其他成員銀行，它們按各自承擔(dān)的份額提供貸款，貸款工作由牽頭銀行負(fù)責(zé)管理。
(二) 、銀團(tuán)貸款的成員組成：
1、牽頭銀行，即在組織銀團(tuán)貸款中起主要作用的銀行，主要責(zé)任是與借款人商定貸款的條件和有關(guān)條款，負(fù)責(zé)在成員行之間分配貸款份額，對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行估計(jì)。
2、參與銀行，即其他被邀請(qǐng)并接受邀請(qǐng)參加貸款的銀行。
3、經(jīng)理銀行，即在參與行中承擔(dān)的貸款份額較大，并給牽頭銀行出謀劃策和協(xié)助其組織銀團(tuán)貸款活動(dòng)的銀行。
4、代理銀行，即負(fù)責(zé)監(jiān)督管理銀團(tuán)貸款的具體事項(xiàng)，負(fù)責(zé)向借款人收回貸款并根據(jù)承擔(dān)的份額向各銀行發(fā)放收回貸款的銀行。代理銀行往往由牽頭銀行來(lái)?yè)?dān)任。
(三) 銀團(tuán)貸款的一般程序：
a) 借款人選定牽頭銀行：借款人出具委托書授權(quán)牽頭銀行組織貸款銀團(tuán)。
b) 牽頭銀行準(zhǔn)備籌資備忘錄，向市場(chǎng)說(shuō)明借款人情況
c) 牽頭銀行邀請(qǐng)參與銀行
d) 銀行反映良好，追加貸款數(shù)量;反映不好，份額低于貸款數(shù)量
如果各參予銀行參與的份額低于貸款數(shù)額，則經(jīng)理銀行(包括牽頭銀行)有責(zé)任補(bǔ)足余額。補(bǔ)足的做法分為兩種：一種是完全承貸，即經(jīng)理銀行(包括牽頭銀行)必須提供足額的貸款;另一種是盡力而為，即經(jīng)理銀行只需盡力而不一定補(bǔ)足余額，在盡力后仍不能補(bǔ)足的話，則借款人需要減少借款或修改條件。
e) 牽頭銀行與借款人最終簽訂貸款合同。
(四) 銀團(tuán)貸款期限、利率和費(fèi)用計(jì)算
1、 貸款期限
貸款期限指貸款合同生效之日至貸款本息全部還清為止的期限。貸款期限分為提款期、寬限期和償付期。
Ø 提款期也稱承諾期，是借款人可以提取貸款的有效期限，一般從合同生效日起，到一個(gè)規(guī)定的日期為止。在提款期內(nèi)，借款人可以一次提取全部貸款或者分次提取貸款。在提款期結(jié)束日，未提取的貸款部分自動(dòng)取消，借款人不得再次提取貸款。
Ø 寬限期是借款人只支付貸款利息而不需要?dú)w還本金的期限，從提款期結(jié)束日起，到第一次歸還貸款本金為止。
例:寬限期內(nèi),借款人可以( AD )
A、不償付貸款本金 B、償付貸款本金
C、不支付已提取貸款的利息 D、支付已提取貸款的利息
E、不還本也不付息
Ø 償付期是借款人歸還本金的期限，從第一次還本日起，到全部本金清償完畢為止。
2、 貸款期限的計(jì)算方法——由于貸款可能是分次提用和償還的，所以實(shí)際貸款期限要小于名義貸款期限。實(shí)際貸款期限是按照平均年限計(jì)算方法求出的借款人支配全部貸款金額的時(shí)間，用公式表示是：
Ø 實(shí)際貸款期限=提款期的平均年限+寬限期+償付期的平均年限
Ø 提款期的平均年限=∑(每次提款金額×提款日到提款期結(jié)束日的折合年數(shù))÷貸款總額
Ø 償付期的平均年限=∑(每次還款時(shí)的貸款余額×上次還款日到本次還款日的折合年數(shù))÷貸款總額
舉例，一筆為期7年的2億美元貸款，寬限期為3年，償付期為4年，合同簽訂時(shí)一次性提完全部貸款，分四次等額還本。
因?yàn)槊看蝺斶�的貸款本金為0.5億美元，所以每次還款時(shí)的貸款余額分別為2億、1.5億、l億和0.5億。
提款期的平均年限=(2×0)÷2=0
寬限期=3
償付期的平均年限=(2×1+1.5×1+1×1+0.5×1)÷2=2.5
所以實(shí)際貸款期限=0+3+2.5=5.5
3、 利率
歐洲中長(zhǎng)期貸款一般采用浮動(dòng)利率，通常為參考利率與加息率的和。一般說(shuō)來(lái)，銀行要選擇銀行同業(yè)拆放利率作為參考利率，主要是LIBOR。有時(shí)也選擇一些其他國(guó)際性利率作為參考利率，如美國(guó)優(yōu)惠利率，該利率是美國(guó)的大銀行向優(yōu)質(zhì)大企業(yè)提供短期貸款的利率。
4、 費(fèi)用
除對(duì)已提用的貸款支付利息外，借款人還需要支付各種費(fèi)用，一般有承諾費(fèi)、管理費(fèi)、代理費(fèi)、雜費(fèi)等。
Ø 承諾費(fèi)是對(duì)提款期內(nèi)未提用的貸款部分支付的費(fèi)用。承諾費(fèi)一般從貸款合同生效日的3個(gè)月后開始計(jì)收，一直到提款期結(jié)束。費(fèi)率一般在0.125%～0.5%。
舉例，一筆貸款于2001年1月5日生效，金額為2億美元，承諾費(fèi)率為0.25%，利率為10%，提款期到6月30日止，借款人于 2月 5日提款 7,500萬(wàn)美元，6月 5日提款8,500萬(wàn)美元，此后并未再次提款。剩余4000萬(wàn)美元因未提用而自動(dòng)注銷。承諾費(fèi)從貸款合同生效日起3個(gè)月開始計(jì)算。
解析：
4月5日～6月5日，共61天，尚有1.25億美元貸款未提用，應(yīng)支付的承諾費(fèi)為：USD 125,000,000×0.25%×(61÷360)=USD52,951.39
6月5日～6月30日，共25天，尚有4,000萬(wàn)美元貸款尚未提用，應(yīng)支付的承諾費(fèi)為：USD 40,000,000×0.25%×(25÷360)=USD6,944.44
該借款人累計(jì)支付的承諾費(fèi)為：USD52,951.39+USD6,944.44=USD59,895.83
Ø 管理費(fèi)也稱經(jīng)理費(fèi)，是付給牽頭銀行組織和管理貸款的費(fèi)用，一般按貸款總額的一定百分比一次支付。管理費(fèi)的大部分由牽頭銀行所得，銀團(tuán)貸款的其他成員銀行按照提供的貸款多少也可以分得一部分。
Ø 代理費(fèi)是付給代理銀行組織成員銀行按時(shí)提供貸款、收取利息的費(fèi)用，一般按固定的金額一年一付。
Ø 雜費(fèi)是貸款合同簽訂前銀行所實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用，如差旅費(fèi)、律師費(fèi)、文件繕寫費(fèi)和通訊費(fèi)等，也要由借款人支付。雜費(fèi)需要一次付清，或者由牽頭銀行實(shí)報(bào)實(shí)銷，或者根據(jù)貸款金額的一定比例支付。
五、票據(jù)發(fā)行便利
1. 歐洲票據(jù)：指以境外貨幣為面值貨幣的票據(jù)。
2. 票據(jù)發(fā)行便利含義：票據(jù)發(fā)行便利交易始于1981年。它是指借款人與承購(gòu)銀行或銀行集團(tuán)簽訂的具有法律約束力的協(xié)議：在約定的期限內(nèi)(一般在10年以內(nèi))，借款人可連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)(通常為3~6個(gè)月)，如票據(jù)未能全部售出，則由承購(gòu)銀行或銀行集團(tuán)負(fù)責(zé)包銷剩余票據(jù)或提供等額信貸。(Note issue facility)
3. 作用及特點(diǎn)：票據(jù)發(fā)行便利交易確保了借款人順利達(dá)到融資的目的，而且還降低了融資成本，因?yàn)榻杩钊藢?shí)際付出的是短期融資成本，而達(dá)到的卻是中長(zhǎng)期的融資效果。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)際上是用短期票據(jù)取得中長(zhǎng)期資金。票據(jù)投資者只承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)，即短期票據(jù)無(wú)力償還的風(fēng)險(xiǎn);承銷銀行承擔(dān)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，即投資者不愿意購(gòu)買繼續(xù)發(fā)行的票據(jù)，銀行必須履行提供資金的義務(wù)。票據(jù)發(fā)行便利對(duì)于借款人和銀行都有好處，借款人據(jù)此可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金，而且利率較低;承銷銀行則獲得承諾費(fèi)。票據(jù)發(fā)行便利也是一種衍生金融工具。
舉例：
某公司安排了一項(xiàng)總額為1億美元的歐洲票據(jù)融資，為6個(gè)月期限，每張發(fā)行面額50萬(wàn)美元，按照發(fā)行時(shí)的倫敦銀行同業(yè)拆入利率LIBID支付利息。同時(shí)有一個(gè)銀團(tuán)對(duì)其提供為期10年的票據(jù)發(fā)行便利，累計(jì)發(fā)行20期，合同于1991年7月1日生效，到2001年6月30日結(jié)束。票據(jù)以貼現(xiàn)方式發(fā)行，如果在市場(chǎng)上貼現(xiàn)發(fā)行導(dǎo)致票據(jù)的實(shí)際收益率超過LIBOR+0.1375%,銀行將LIBOR+0.1375%買進(jìn)票據(jù).假設(shè)在第一期票據(jù)發(fā)行時(shí)LIBID為8.25%.LIBOR為8.375%,票據(jù)發(fā)行時(shí)的實(shí)際收益率為L(zhǎng)IBOR+0.03125(即8.40625%).
利息期為184天,因此每張票據(jù)到期支付的本息和為:
USD500,000X[1+8.25%X(184/360)]=USD521,083.33
由于票據(jù)的實(shí)際收益率為8.40625%,因此該公司從每張發(fā)行的票據(jù)中獲得的資金為:
USD521,083.33÷[1+8.40625%×(184/360)]=USD499,617.14
(一)、歐洲貨幣市場(chǎng)的概念
1、歐洲貨幣并非指歐洲國(guó)家貨幣
歐洲貨幣就是境外貨幣，是在貨幣發(fā)行國(guó)境外流通的貨幣，或者說(shuō)是在市場(chǎng)所在國(guó)流通的外國(guó)貨幣，具體表現(xiàn)為以境外貨幣表示的銀行存款和銀行貸款。例如，當(dāng)一家美國(guó)公司將在美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的存款轉(zhuǎn)移到倫敦的銀行時(shí)，倫敦銀行的這筆存款就成了境外美元。之所以稱為歐洲貨幣，是因?yàn)樽钤绲木惩庳泿攀橇髀涞綒W洲的美元，此后境外貨幣市場(chǎng)迅速擴(kuò)展到至全球各個(gè)角落，但仍沿用歐洲貨幣的名稱。歐洲貨幣市場(chǎng)中的“歐洲”不是地理概念上的歐洲，而是“境外”的意思。
2、歐洲貨幣市場(chǎng)指專門從事境外貨幣存放和借貸的市場(chǎng)。
歐洲貨幣市場(chǎng)的交易客體主要是境外貨幣，交易主體主要是市場(chǎng)所在國(guó)的非居民。這種獨(dú)特性質(zhì)使得歐洲貨幣市場(chǎng)基本上不受管制。一方面，由于在發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行該貨幣借貸，使貨幣發(fā)行國(guó)鞭長(zhǎng)莫及，從而有效地逃避其管制;另一方面，由于非居民的外幣借貸對(duì)市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的負(fù)面影響可以通過采取一定措施加以隔離，而且歐洲貨幣市場(chǎng)還可以給當(dāng)?shù)貛?lái)就業(yè)、稅收和知名度等方面的好處，所以市場(chǎng)所在國(guó)一般也不加以限制，有些國(guó)家反而采取各種優(yōu)惠措施鼓勵(lì)其發(fā)展。
(二)、歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展(了解)
例：(04、06試題)
歐洲貨幣市場(chǎng)指在歐洲各國(guó)專門從事境外貨幣短期存放和借貸的市場(chǎng)。(否)
二、離岸金融中心
歐洲貨幣市場(chǎng)是由眾多的分布在世界各地區(qū)的金融中心組成。在這些金融中心，歐洲貨幣業(yè)務(wù)比較集中，而且歐洲貨幣業(yè)務(wù)是主要的離岸金融活動(dòng)，所以稱為離岸金融中心。離岸金融中心的分類:
1. 從功能來(lái)看，分為功能中心和記賬中心
(1) 功能中心集中了諸多銀行等金融機(jī)構(gòu)，是從事具體存放借貸業(yè)務(wù)的中心。功能中心又分為基金中心和收放中心。
l 基金中心主要吸收國(guó)際游資，然后貸放給本地區(qū)的資金需求者。例如新加坡，其資金來(lái)自世界各地，而貸放對(duì)象主要是東盟成員國(guó)和亞太地區(qū)國(guó)家。
l 收放中心主要吸收本地區(qū)的多余資金，然后貸放給世界各地的資金需求者。例如巴林，主要吸收中東石油輸出國(guó)的巨額石油美元，然后貸放到世界其他地區(qū)。
(2) (04年試題)記賬中心又稱名義中心、避稅港型中心，不經(jīng)營(yíng)具體融資業(yè)務(wù)，只從事借貸投融資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬或登記等事務(wù)手續(xù)。這些中心多集中在加勒比海地區(qū)，如巴哈馬、開曼和百慕大等，免征有關(guān)稅收，是銀行理想的避稅天堂。一些國(guó)際性大銀行在這些地方的分行甚至沒有一個(gè)工作人員，有的僅僅是一個(gè)牌子，實(shí)際上就是建立一個(gè)走賬的賬戶，即所謂的空殼分行，旨在逃避稅收和管制。
2. 從與國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)的關(guān)系區(qū)分為一體型中心和分離型中心
(1) 一體型中心是內(nèi)外金融業(yè)務(wù)混在一起，市場(chǎng)對(duì)居民和非居民都開放。這類中心的特點(diǎn)是：①交易的貨幣幣種是不包括市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的其他貨幣;②經(jīng)營(yíng)范圍比較寬泛，市場(chǎng)的參與者可以同時(shí)經(jīng)營(yíng)在岸金融業(yè)務(wù)和歐洲貨幣等離岸金融業(yè)務(wù);③對(duì)經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)沒有嚴(yán)格的申請(qǐng)程序。倫敦和香港就屬于這種類型。
(2) 分離型中心是內(nèi)外金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，只允許非居民參加離岸金融業(yè)務(wù)。這類中心的特點(diǎn)是：①歐洲貨幣業(yè)務(wù)包括市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的非居民之間交易;②管理上對(duì)境外貨幣和境內(nèi)貨幣嚴(yán)格分賬。紐約的國(guó)際銀行業(yè)便利、東京的海外特別賬戶以及新加坡的亞洲貨幣單位均屬這種類型。
例1：主要集中本地區(qū)多余的境外貨幣，然后貸放給世界各地的資金需求者，這是：( B )
離岸金融中心的：
A.集中性中心
B.收放中心
C.基金中心
D.分離性中心
例2：(2006年試題)
下列不屬于分離型離岸金融中心特點(diǎn)的是( A )
A、 對(duì)經(jīng)營(yíng)離岸金融業(yè)務(wù)沒有嚴(yán)格的申請(qǐng)程序
B、 內(nèi)外金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離
C、 歐洲貨幣業(yè)務(wù)包括市場(chǎng)所在國(guó)貨幣的非居民之間交易
D、 管理上對(duì)境外貨幣和境內(nèi)貨幣嚴(yán)格分賬
三、歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)：歐洲貨幣存款交易
(一)、歐洲貨幣存款交易的主要形式：也就是短期借貸，包括通知存款、定期存款和大額可轉(zhuǎn)讓存單等形式。
l 通知存款：沒有確定的到期日，可以隨時(shí)發(fā)出通知提取。通知存款的存款人主要是公司和各國(guó)政府。
l 定期存款一般有固定到期日，銀行在到期日有義務(wù)還本付息。
l 可轉(zhuǎn)讓定期存單(CD)是一種特殊的定期存款，表現(xiàn)為有一個(gè)買賣未到期存單的二級(jí)市場(chǎng)，存單持有人可以在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手而變現(xiàn)。歐洲貨幣存單的期限以1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月居多。
(二)、銀行同業(yè)拆借——?dú)W洲貨幣存款交易主要是銀行同業(yè)拆借，拆借的是歐洲貨幣的定期存款。銀行同業(yè)拆借形成的利率是國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要參考利率。銀行同業(yè)拆借實(shí)行雙向報(bào)價(jià)制，即同時(shí)報(bào)出拆放利率和拆入利率，對(duì)方可以根據(jù)需要選擇是存款還是借款。
拆放利率(Asked Interest Rae)是報(bào)價(jià)銀行對(duì)其他銀行貸款的利率，
拆入利率(Bid Interest Rae)是報(bào)價(jià)銀行從其他銀行吸收存款的利率，兩者之間的差額就構(gòu)成銀行的收入。
最著名和最常用的參考利率是倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LIBOR)。倫敦銀行同業(yè)拆放利率是在倫敦的最有信譽(yù)的國(guó)際性銀行之間以歐洲貨幣(包括以美元為主的大約十幾種貨幣)相互提供大額資金時(shí)使用的利率。
(三)、銀行同業(yè)拆借利息的計(jì)算
拆借利息=拆借金額×拆借利率×(生息天數(shù)÷基礎(chǔ)天數(shù))
計(jì)息期限的計(jì)算方法：
l 歐洲貨幣法——在歐洲貨幣市場(chǎng)和美國(guó)采取歐洲貨幣法，或稱365/360計(jì)算方法，即以360天作為一年的基礎(chǔ)天數(shù)，但生息天數(shù)則按實(shí)際天數(shù)計(jì)算。
l 大陸法，或稱360/360計(jì)算方法，即 1個(gè)月被看作30天，則l年有360天，生息天數(shù)和基礎(chǔ)天數(shù)均按這個(gè)時(shí)間概念計(jì)算。大陸法在歐洲大陸國(guó)家較為流行。
l 英國(guó)法，或稱365/365計(jì)算方法，即按實(shí)際天數(shù)計(jì)算利息，逢閏年則改為366/366。英國(guó)法主要為英國(guó)、科威特和比利時(shí)等國(guó)所采用。
例如，某銀行在歐洲貨幣市場(chǎng)上拆入100萬(wàn)美元，利率為10%，期限為2001年9月1日到12月1日。
* 按照歐洲貨幣法，生息天數(shù)為實(shí)際天數(shù)，共計(jì)91天，則應(yīng)付利息為：
USD1,000,000×10%×(91÷360)=USD25,277.88
* 按照大陸法，生息天數(shù)為共90天，則應(yīng)付利息為：
USD1,000,000×10%×(90÷360)=USD25,000
* 按照英國(guó)法，生息天數(shù)為共91天，則應(yīng)付利息為：
USD1,000,000×10%×(91÷365)=USD24,931.51
可見，即使利率相同，由于計(jì)息方法不同，實(shí)際支付的利息是不同的，其中歐洲貨幣市場(chǎng)上實(shí)際支付的利息要大些。
四、歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)：歐洲中長(zhǎng)期貸款
(一)、歐洲中長(zhǎng)期貸款的種類：
1、雙邊貸款：金額較低，期限較短的貸款，一般只由一家歐洲銀行提供.
2、銀團(tuán)貸款(bank group Loan) 或辛迪加貸款(Syndicate Loan)：由幾家、十幾家甚至幾十家銀行組成貸款銀團(tuán)，通過一家或幾家信譽(yù)較高的大銀行出面組織，按照相同條件共同向借款人提供貸款。
(二)、銀團(tuán)貸款的兩種形式：
1、直接銀團(tuán)貸款，即參加貸款銀團(tuán)的各成員銀行直接向借款人提供貸款，貸款的具體工作由貸款合同中指定的代理銀行統(tǒng)一進(jìn)行。
2、間接銀團(tuán)貸款，即由一家或幾家大銀行作為牽頭銀行向借款人做出貸款安排，具體方式是由牽頭銀行將貸款分別轉(zhuǎn)售給其他成員銀行，它們按各自承擔(dān)的份額提供貸款，貸款工作由牽頭銀行負(fù)責(zé)管理。
(二) 、銀團(tuán)貸款的成員組成：
1、牽頭銀行，即在組織銀團(tuán)貸款中起主要作用的銀行，主要責(zé)任是與借款人商定貸款的條件和有關(guān)條款，負(fù)責(zé)在成員行之間分配貸款份額，對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行估計(jì)。
2、參與銀行，即其他被邀請(qǐng)并接受邀請(qǐng)參加貸款的銀行。
3、經(jīng)理銀行，即在參與行中承擔(dān)的貸款份額較大，并給牽頭銀行出謀劃策和協(xié)助其組織銀團(tuán)貸款活動(dòng)的銀行。
4、代理銀行，即負(fù)責(zé)監(jiān)督管理銀團(tuán)貸款的具體事項(xiàng)，負(fù)責(zé)向借款人收回貸款并根據(jù)承擔(dān)的份額向各銀行發(fā)放收回貸款的銀行。代理銀行往往由牽頭銀行來(lái)?yè)?dān)任。
(三) 銀團(tuán)貸款的一般程序：
a) 借款人選定牽頭銀行：借款人出具委托書授權(quán)牽頭銀行組織貸款銀團(tuán)。
b) 牽頭銀行準(zhǔn)備籌資備忘錄，向市場(chǎng)說(shuō)明借款人情況
c) 牽頭銀行邀請(qǐng)參與銀行
d) 銀行反映良好，追加貸款數(shù)量;反映不好，份額低于貸款數(shù)量
如果各參予銀行參與的份額低于貸款數(shù)額，則經(jīng)理銀行(包括牽頭銀行)有責(zé)任補(bǔ)足余額。補(bǔ)足的做法分為兩種：一種是完全承貸，即經(jīng)理銀行(包括牽頭銀行)必須提供足額的貸款;另一種是盡力而為，即經(jīng)理銀行只需盡力而不一定補(bǔ)足余額，在盡力后仍不能補(bǔ)足的話，則借款人需要減少借款或修改條件。
e) 牽頭銀行與借款人最終簽訂貸款合同。
(四) 銀團(tuán)貸款期限、利率和費(fèi)用計(jì)算
1、 貸款期限
貸款期限指貸款合同生效之日至貸款本息全部還清為止的期限。貸款期限分為提款期、寬限期和償付期。
Ø 提款期也稱承諾期，是借款人可以提取貸款的有效期限，一般從合同生效日起，到一個(gè)規(guī)定的日期為止。在提款期內(nèi)，借款人可以一次提取全部貸款或者分次提取貸款。在提款期結(jié)束日，未提取的貸款部分自動(dòng)取消，借款人不得再次提取貸款。
Ø 寬限期是借款人只支付貸款利息而不需要?dú)w還本金的期限，從提款期結(jié)束日起，到第一次歸還貸款本金為止。
例:寬限期內(nèi),借款人可以( AD )
A、不償付貸款本金 B、償付貸款本金
C、不支付已提取貸款的利息 D、支付已提取貸款的利息
E、不還本也不付息
Ø 償付期是借款人歸還本金的期限，從第一次還本日起，到全部本金清償完畢為止。
2、 貸款期限的計(jì)算方法——由于貸款可能是分次提用和償還的，所以實(shí)際貸款期限要小于名義貸款期限。實(shí)際貸款期限是按照平均年限計(jì)算方法求出的借款人支配全部貸款金額的時(shí)間，用公式表示是：
Ø 實(shí)際貸款期限=提款期的平均年限+寬限期+償付期的平均年限
Ø 提款期的平均年限=∑(每次提款金額×提款日到提款期結(jié)束日的折合年數(shù))÷貸款總額
Ø 償付期的平均年限=∑(每次還款時(shí)的貸款余額×上次還款日到本次還款日的折合年數(shù))÷貸款總額
舉例，一筆為期7年的2億美元貸款，寬限期為3年，償付期為4年，合同簽訂時(shí)一次性提完全部貸款，分四次等額還本。
因?yàn)槊看蝺斶�的貸款本金為0.5億美元，所以每次還款時(shí)的貸款余額分別為2億、1.5億、l億和0.5億。
提款期的平均年限=(2×0)÷2=0
寬限期=3
償付期的平均年限=(2×1+1.5×1+1×1+0.5×1)÷2=2.5
所以實(shí)際貸款期限=0+3+2.5=5.5
3、 利率
歐洲中長(zhǎng)期貸款一般采用浮動(dòng)利率，通常為參考利率與加息率的和。一般說(shuō)來(lái)，銀行要選擇銀行同業(yè)拆放利率作為參考利率，主要是LIBOR。有時(shí)也選擇一些其他國(guó)際性利率作為參考利率，如美國(guó)優(yōu)惠利率，該利率是美國(guó)的大銀行向優(yōu)質(zhì)大企業(yè)提供短期貸款的利率。
4、 費(fèi)用
除對(duì)已提用的貸款支付利息外，借款人還需要支付各種費(fèi)用，一般有承諾費(fèi)、管理費(fèi)、代理費(fèi)、雜費(fèi)等。
Ø 承諾費(fèi)是對(duì)提款期內(nèi)未提用的貸款部分支付的費(fèi)用。承諾費(fèi)一般從貸款合同生效日的3個(gè)月后開始計(jì)收，一直到提款期結(jié)束。費(fèi)率一般在0.125%～0.5%。
舉例，一筆貸款于2001年1月5日生效，金額為2億美元，承諾費(fèi)率為0.25%，利率為10%，提款期到6月30日止，借款人于 2月 5日提款 7,500萬(wàn)美元，6月 5日提款8,500萬(wàn)美元，此后并未再次提款。剩余4000萬(wàn)美元因未提用而自動(dòng)注銷。承諾費(fèi)從貸款合同生效日起3個(gè)月開始計(jì)算。
解析：
4月5日～6月5日，共61天，尚有1.25億美元貸款未提用，應(yīng)支付的承諾費(fèi)為：USD 125,000,000×0.25%×(61÷360)=USD52,951.39
6月5日～6月30日，共25天，尚有4,000萬(wàn)美元貸款尚未提用，應(yīng)支付的承諾費(fèi)為：USD 40,000,000×0.25%×(25÷360)=USD6,944.44
該借款人累計(jì)支付的承諾費(fèi)為：USD52,951.39+USD6,944.44=USD59,895.83
Ø 管理費(fèi)也稱經(jīng)理費(fèi)，是付給牽頭銀行組織和管理貸款的費(fèi)用，一般按貸款總額的一定百分比一次支付。管理費(fèi)的大部分由牽頭銀行所得，銀團(tuán)貸款的其他成員銀行按照提供的貸款多少也可以分得一部分。
Ø 代理費(fèi)是付給代理銀行組織成員銀行按時(shí)提供貸款、收取利息的費(fèi)用，一般按固定的金額一年一付。
Ø 雜費(fèi)是貸款合同簽訂前銀行所實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用，如差旅費(fèi)、律師費(fèi)、文件繕寫費(fèi)和通訊費(fèi)等，也要由借款人支付。雜費(fèi)需要一次付清，或者由牽頭銀行實(shí)報(bào)實(shí)銷，或者根據(jù)貸款金額的一定比例支付。
五、票據(jù)發(fā)行便利
1. 歐洲票據(jù)：指以境外貨幣為面值貨幣的票據(jù)。
2. 票據(jù)發(fā)行便利含義：票據(jù)發(fā)行便利交易始于1981年。它是指借款人與承購(gòu)銀行或銀行集團(tuán)簽訂的具有法律約束力的協(xié)議：在約定的期限內(nèi)(一般在10年以內(nèi))，借款人可連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)(通常為3~6個(gè)月)，如票據(jù)未能全部售出，則由承購(gòu)銀行或銀行集團(tuán)負(fù)責(zé)包銷剩余票據(jù)或提供等額信貸。(Note issue facility)
3. 作用及特點(diǎn)：票據(jù)發(fā)行便利交易確保了借款人順利達(dá)到融資的目的，而且還降低了融資成本，因?yàn)榻杩钊藢?shí)際付出的是短期融資成本，而達(dá)到的卻是中長(zhǎng)期的融資效果。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)際上是用短期票據(jù)取得中長(zhǎng)期資金。票據(jù)投資者只承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)，即短期票據(jù)無(wú)力償還的風(fēng)險(xiǎn);承銷銀行承擔(dān)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，即投資者不愿意購(gòu)買繼續(xù)發(fā)行的票據(jù)，銀行必須履行提供資金的義務(wù)。票據(jù)發(fā)行便利對(duì)于借款人和銀行都有好處，借款人據(jù)此可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金，而且利率較低;承銷銀行則獲得承諾費(fèi)。票據(jù)發(fā)行便利也是一種衍生金融工具。
舉例：
某公司安排了一項(xiàng)總額為1億美元的歐洲票據(jù)融資，為6個(gè)月期限，每張發(fā)行面額50萬(wàn)美元，按照發(fā)行時(shí)的倫敦銀行同業(yè)拆入利率LIBID支付利息。同時(shí)有一個(gè)銀團(tuán)對(duì)其提供為期10年的票據(jù)發(fā)行便利，累計(jì)發(fā)行20期，合同于1991年7月1日生效，到2001年6月30日結(jié)束。票據(jù)以貼現(xiàn)方式發(fā)行，如果在市場(chǎng)上貼現(xiàn)發(fā)行導(dǎo)致票據(jù)的實(shí)際收益率超過LIBOR+0.1375%,銀行將LIBOR+0.1375%買進(jìn)票據(jù).假設(shè)在第一期票據(jù)發(fā)行時(shí)LIBID為8.25%.LIBOR為8.375%,票據(jù)發(fā)行時(shí)的實(shí)際收益率為L(zhǎng)IBOR+0.03125(即8.40625%).
利息期為184天,因此每張票據(jù)到期支付的本息和為:
USD500,000X[1+8.25%X(184/360)]=USD521,083.33
由于票據(jù)的實(shí)際收益率為8.40625%,因此該公司從每張發(fā)行的票據(jù)中獲得的資金為:
USD521,083.33÷[1+8.40625%×(184/360)]=USD499,617.14
【糾錯(cuò)】
