2011年國際商務師《專業知識》系統輔導(二十八)
來源：國際商務師考試網發布時間：2011-07-30 15:39:50
一、匯率風險的概念
1. 風險含義——不確定性，既可能使有關經濟主體受損，也可能使其獲益。
2. 匯率風險含義——指在持有或運用外匯的經濟活動中，有關經濟主體因匯率變動而蒙受經濟損失的可能性。
當有關經濟主體在經濟活動中持有或運用外匯時，就可能因匯率發生不利變動，使其外幣資產的本幣價值減少，或者外幣負債的本幣價值增加，從而面臨匯率風險。例如，某公司有一筆出口業務，貨款以外幣計價并以延期付款方式支付，如果收回貨款時外匯貶值，那么貨款的本幣價值將減少，從而使該公司蒙受經濟損失。
3. 匯率風險敞口——面臨匯率風險的外幣資產負債部分通常稱為匯率風險敞口。具體來講，敞口包括：①在外匯交易中，風險頭寸表現為外匯超買（即多頭）或超賣（空頭）部分。②在企業經營中，風險頭寸表現為外幣資產負債不相匹配的部分，如外幣資產大于或小于負債，或者外幣資產與負債在數量上相等，但期限不一致。
（一） 匯率風險的類型
根據匯率風險的風險結果不同，可以將匯率風險劃分為交易風險、折算風險和經濟風險等類型。
交易風險——指把外幣應收賬款或應付賬款兌換成本幣或其他外幣時，因匯率變動而蒙受實際損失的可能性。
例如一家德國公司向美國進口商賒銷機械設備，以美元計價，貨款價值為100萬美元，目前匯率為USD1=EUR1.1，以目前的匯率計算，該公司的收入是110萬歐元。但是在收到貨款之前，該公司一直面臨美元貶值的風險。假設收到貨款時，匯率變為USD1=EUR0.95，歐元收入將是95萬歐元，比預期的少收15萬歐元。總的來說，外匯多頭面臨該外匯貶值的風險，空頭面臨該外匯升值的風險。
二、 匯率風險的類型
根據匯率風險的風險結果不同，可以將匯率風險劃分為交易風險、折算風險和經濟風險等類型。
（一） 交易風險
產生交易風險的情形
（1）進出口貿易中，在貨物裝運或勞務已經提供，而款項尚未收付時，外匯匯率變化所產生的風險；
（2）以外幣計價的國際信貸活動中，債權債務未清償前存在的風險；
（3）待交割的遠期合同的一方，合同到期時，由于外匯匯率的變動，所收付的貨幣量可能會有變化。
（4）其他任何以外幣表示的資產及債務。
（二）折算風險
又稱會計風險，是指在對財務報表進行會計處理，將功能貨幣轉換為記賬貨幣時，因匯率變動而蒙受賬面損失的可能性。
折算風險主要產生于跨國公司對海外子公司財務報表進行的合并報表處理。跨國公司必須將以當地貨幣表示的海外子公司財務報表轉化為以母國貨幣表示，與母公司的財務報表合并，如果按現行匯率折算，如果現行匯率與歷史匯率不一致，就存在折算風險。如果按歷史匯率折算，則不存在折算風險。
折算風險的影響主要是兩個方面：
合并資產負債表。合并資產負債表以母公司的當地貨幣記賬，如果匯率發生不利變動，以母公司本幣表示的對海外子公司的凈投資將減少。對海外子公司的凈投資是子公司所有資產和外部債務的差額。例如一家美國公司擁有一家英國子公司，對子公司的凈投資為1億英鎊，年初匯率為 1英鎊=1.5美元，到年底匯率變為1英鎊=1.45美元。盡管凈投資仍然是1億英鎊，但是在這家美國公司的合并資產負債表上，對英國子公司的凈投資價值從1.5億美元變為1.45億美元，發生了500萬美元的賬面損失。
損益類賬戶。將海外子公司的利潤折算成本幣時，通常使用年度平均匯率或者年末匯率。即使以子公司貨幣記錄的利潤是穩定的，但是如果其貨幣貶值，折算后的利潤也會減少。還是上例，這家美國公司每年從英國子公司獲得100萬英鎊的利潤，第一年的折算匯率為1英鎊=1.5美元，而第二年的折算匯率為1英鎊=1.45美元，第二年折算成美元的利潤將減少5萬美元。在這個例子中，如果英國子公司宣布從利潤中發放股利，并以英鎊支付，美國股東面臨的折算風險就變成交易風險。
（三）經濟風險
又稱經營風險，是指未預期到的匯率變動通過影響企業生產銷售數量、價格和成本等，引起企業未來一定時期的收益和現金流量減少的一種潛在損失。經濟風險分為兩種情況：
直接經濟風險。直接經濟風險是指未來交易中的匯率風險。例如，一家美國公司從瑞士進口以瑞士法郎定價的機器設備，再將其銷售給美國客戶，客戶以美元支付。這時該公司就面臨對瑞士法郎的直接經濟風險：如果美元貶值，公司將不得不支付更多的美元；如果公司通過提高美元價格來轉嫁風險，銷售額將減少；如果公司保持美元價格不變，那么單位利潤將減少。直接經濟風險和交易風險非常相近，不同的是直接經濟風險針對的是未來交易。一旦交易實現，直接經濟風險就轉變為交易風險。在本例中，一旦美國公司以賒購方式進口，其面臨的就是交易風險。
間接經濟風險。間接經濟風險是指匯率變動對成本競爭力和價格競爭力的不利影響。例如，一家英國公司生產和出口以英鎊定價的電子儀器，并在國際市場上與以日元定價的日本供貨商競爭。如果日元對英鎊貶值，則英國公司的價格競爭力會削弱，并對其生產銷售產生一系列影響，從而面臨間接經濟風險。
與其他匯率風險相比較，經濟風險的影響是長期的，而交易風險和折算風險的影響是一次性的。另外，經濟風險引起的是潛在損失，而交易風險和折算風險引起的分別是實際損失和賬面損失。
例題
1、由于外匯匯率發生波動而引起國際企業未來收益變化的一種潛在風險稱為（C ）
A.交易風險 B.會計風險 C.經濟風險
2、經濟風險是一種潛在風險。（正確）
3、下列不屬于外匯風險的是（ C ）
A、交易風險 B、經濟風險
C、政治風險 D、會計風險
