三、金融期權

　(一)期權合約

　　1、定義：期權合約是買賣權利的合約，賦予合約買方按照協定的價格買入或賣出特定數量某種資產的權利。合約的協定價格也稱執行價格，是指在買方要求執行期權時買賣該資產的價格。

　　對于合約的買方來說，期權是一項權利，既可以執行，也可以不執行。對于合約賣方來說，只能被動地接受對方的要求。期權的買方將價格變動的風險轉移給賣方。期權的買方要向賣方支付購買這項權利的費用叫作期權費。

　　2、期權合約的分類

　　(1) 買權和賣權

　　針對期權的內容不同，期權分為買權和賣權。買權也稱看漲期權，它賦予期權買方按照協定價格買入某種特定資產的權利;賣權也稱看跌期權，它賦予期權買方按照協定價格賣出某種特定資產的權利。

　　(2)美式期權和歐式期權

　　期權根據執行條件不同，分為美式期權和歐式期權。美式期權是指在到期之前任何時間都可以要求執行的期權;歐式期權是指只能在到期日當天才可以要求執行的期權。顯然，美式期權的權利更大，所以期權費也高。

　　(二)外匯期權

　　1、定義：外匯期權又稱貨幣期權，是賦予期權買方按照協定價格買入或賣出特定數量某種貨幣的權利的合約。

　　2、外匯期權根據協定匯率和標的資產的價格之間的關系，可以分為：

　　實值期權——指如果立即執行期權，期權持有者能夠獲得正的現金流量。如果買權的協定價格低于市場匯率，或者賣權的協定匯率高于市場匯率，則為實值期權。只有在期權處于實值狀態時，期權的買方才會要求執行期權。

　　虛值期權——指如果立即執行期權，期權持有者的現金流量是負的。如果買權的協定價格高于市場匯率，或者賣權的協定匯率低于市場匯率，則為虛值期權。在期權處于虛值狀態時，期權的買方不會執行期權，讓其到期自動失效。

　　兩平期權——指如果立即執行期權，持有者的現金流量為零。

　　(三)金融期權的作用

　　期權也可以用來套期保值或者投機。

　　Ø 套期保值

　　如果投資者在將來要收到一筆外匯，則可以通過購買該貨幣的賣權來套期保值。賣權確定了將來賣出該外匯的底價，等干協定匯率減去期權費。反之，則購買該貨幣的買權。買權確定了將來買人該外匯的頂價，等于協定匯率加上期權費。

　　Ø 投機

　　如果投機者預期即期匯率將上升，有可能高于協定匯率與期權費之和，就可以通過買進該貨幣的買權來獲利;反之，則買進賣權。